データ分析と新たなトレンド

GOおよび公債レポートの新しい形式

データユーザーにClearinghouseレポートのより有益なエクスペリエンスを提供するために、プログラムの開始以来提供してきたプリントセンターのPDFレポートを廃止し、主要なレポートに新しい形式を導入しています。 新しい公的債務とGOのレポートが、よりオンラインに適した形式のインタラクティブなチャートとともにリリースされています。

この新しいフォーマットにより、使いやすさが向上し、個々のユーザーのデータニーズに合わせてカスタマイズできるようになることを願っています。 レポートを継続的に改善するために、 調査を完了します。

また、これらの新しいレポート形式やその他のクリアリングハウスサービスに関するフィードバックをお待ちしています。 BUC@commerce.wa.gov.

債券の発行コスト

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どのような資金源が利用できますか?

債券ユーザークリアリングハウスは、最初に債券に取り組むことなしに、地方自治体が利用できる資金調達の議論を始めることができませんでした。 債券は、政府が長期債務を発行することを可能にします。一般的に低金利で投資家は非課税になります。 ただし、債券には、考慮しなければならない他の資金調達オプションと比較して、追加の先行費用があります。

参加証明書(COP)は、財務省によって発行されます。 これらは基本的に、複数の参加発行体との絆です。 地方自治体はCOPに参加して、債券の発行に過度の初期費用がかかる可能性のある小規模なプロジェクトに資金を提供することができます。 これらは、信用格付けを取得していない政府や税収が限られている政府にも役立ちます。 COPは、複数の発行者間で比例的にコストを共有することにより、債券を発行するための先行費用を負担しますが、COPは、各参加者による比較的小さな発行に対してのみ実行可能です。

銀行ローンは、おそらく最も身近な資金調達オプションです。 銀行ローンは一般に、XNUMX人の機関投資家がローンの資金調達全体を供給することを必要とします。これは、投資家が資金調達のコストと条件を決定するためにかなりの量の権限を持っているためです。 この権力の影響は、長期債務が大きくなるほど顕著になります。

債券に関する考慮事項

Bond 101のデータに基づくと、債券(保険、保険、公式声明、およびすべての外部アドバイザーを含む)を発行するためのコストは平均して、額面総額の2.3%弱にすぎません。 このコスト比率は、額面価格が低いほど高くなり、額面XNUMX万ドル以下の発行の額面価格の平均XNUMX%になります。 これは、低コストのプロジェクトでの債券の使用に大きなコスト障壁をもたらします。

引受費用は、発行の額面に直接関連しています。 通常、このコストは2000ドルあたりのコストとして正規化されます。 驚いたことに、一度正規化された引受費用は、発行の額面価格によって大きな影響を受けていないようです。 2018年から4.23年までの平均引受スプレッドは、額面千ドルあたり123.51ドルでした。 このコストは広範囲にわたりますが、最も高いスプレッドはXNUMXドルあたりXNUMXドルと報告されています。

弁護士費用は、全債券101報告の2000%以上から報告されました。 これらのコストは、発行の額面に関連しています。これは、発行の複雑さが増したためと考えられます。 その結果、これらのコストは、報告されたデータ全体で大きく異なります。 2018年からXNUMX年までの平均の弁護士費用はXNUMX万ドルを超え、最高の弁護士費用はXNUMX万ドルに過ぎないと報告されています。

ファイナンシャルアドバイザーのコストは、弁護士報酬が発行額面とともに増加するように、アドバイザーの助けなしに発行される額面の小さい債券も珍しくありません。 しかし、平均的な財務顧問料を利用した場合、いくつかの大規模な発行ではXNUMX万ドルにも及ぶ、およそXNUMX万ドルでした。

ほとんどの発行体は債券保険を利用する必要がないので、保険料率は特に厄介なコストです。 しかし、保険は債券の金利を下げるための有用なツールになり得ます。 債券保険は、信用格付けの高い組織からの支払いを保証します。この保証により、発行管轄区域は、保険会社の信用格付けを採用し、その高い信用格付けに適した金利で発行することができます。 債券101で報告された保険費用(約600データポイント)に基づくと、保険は平均して発行額面のXNUMXパーセントの半分ですが、XNUMXパーセントにも及ぶ場合があります。 保険の価値は、保険がある場合とない場合の実現金利の差、および債務の買い手を引き付ける能力に基づいています。これは、認識されるリスクと債務商品のリターンによって異なります。

債券のメリット

地方自治体が債券を発行するときに負担するすべての追加費用を考慮して、なぜこのオプションを選択するのでしょうか? 債券は確かに他の資金調達オプションよりも先行費用が高くなりますが、これは一般的に債券が持つ強みによって相殺されます。 歴史的に債券は銀行ローンや私募よりも低い金利を提供してきましたが、金利が回復するにつれて最近の歴史的な低金利でこれは少し弱まり、この違いがより明らかになるでしょう。 この金利の違いにより、政府は長期的に資金調達コストを節約できます。

長期的に言えば、債券は一般的に銀行ローンを通じて合理的に取得できるよりも長い期間発行することができます。 銀行ローンと債券はどちらも、期間が延長されるにつれて金利が上昇しますが、すでに金利が高い銀行ローンは、より顕著に上昇します。 債券は金利が固定された状態で40年間は簡単に発行でき、債券の存続期間中に市場金利が下がれば発行者は容易に借り換えができますが、長期の銀行ローンは市場金利が上昇した場合、銀行は定義された時点で金利を再評価します。

債券101の報告に関するよくある質問

はい。 州法 (RCW 39.44)州内のすべての債券発行者(州および地方の両方)は、債券の発行から20日以内に商務省に債券およびその他の債務の発行を報告する必要があります。 Bond 101レポートと呼ばれる便利なオンラインツールに情報を入力します。

ほとんどのボンド101は、ボンドカウンセラーによって完了されます。 ファイナンシャルアドバイザーまたはアンダーライターがレポートを完成させることがあります。 ごくまれに、発行者が独自のレポートを提出します。

報告する必要があるデータには、発行者名と連絡先情報が含まれます。 ユーザー名(発行者と異なる場合)。 正式名称と発行タイプ; 発行の目的; 発行額面および金利; 発行の費用; 債券格付け; 発行チームメンバー(ボンドカウンセラー、引受人、格付機関など)

クリアリングハウスは、毎月のExcelスプレッドシートと年次の公債レポートでBond 101データを公開しています(ここに行く)。 クリアリングハウスは、データの検索をカスタマイズして、指定した基準を満たすすべてのデータのスプレッドシートを送信することもできます。

クリアリングハウスレポート

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Tammi Vellinga、プログラムマネージャー
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